La concurrence croissante de l’Afrique de l’Est pour les entrées de capitaux étrangers a ouvert les marchés boursiers régionaux à davantage d’investisseurs internationaux qui risquent leurs opérations quotidiennes.
La croissance et la performance des bourses régionales sont à la merci des investisseurs étrangers qui dictent les activités commerciales quotidiennes, mais sont plus sensibles aux chocs nationaux et mondiaux.
La Bourse de Nairobi et la Bourse de Dar es Salaam sont confrontées à une chute des cours des actions en raison de ventes massives par des investisseurs internationaux qui liquident leurs investissements dans les marchés émergents et frontières en raison de la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis et en Europe et des tensions géopolitiques provoquée par la guerre en cours entre la Russie et l’Ukraine.
Les marchés émergents et frontaliers sont également considérés comme peu attrayants en raison de la dépréciation des devises, de la forte inflation, de l’instabilité politique croissante et de l’augmentation des niveaux d’endettement suite au manquement de la Zambie et du Sri Lanka à leurs obligations de remboursement.
En mai, le Sri Lanka a fait défaut pour le remboursement de son euro-obligation de 12,5 milliards de dollars pour la première fois alors que le pays est aux prises avec sa pire crise financière en plus de 70 ans.
En 2020, la Zambie a fait défaut sur le remboursement de son euro-obligation de 42,5 millions de dollars, devenant ainsi le premier pays africain à faire défaut sur sa dette pendant la pandémie de Covid-19.
Selon Oxford Economics Africa, alors que la Fed resserre sa politique, les détenteurs d’obligations exigent des rendements plus élevés pour investir dans les marchés émergents.
« Les charges d’intérêt élevées qui en résultent vont évincer les investissements publics des gouvernements, tels que le chemin de fer à voie normale et le barrage hydroélectrique de Julius Nyerere, qui sont des priorités clés dans le budget tanzanien », ont déclaré des économistes.
La NSE est actuellement contrôlée à 58 % par des investisseurs étrangers qui ont été vendeurs nets de 2017 à 2021.
Les données de NSE montrent que les ventes à l’étranger ont considérablement augmenté au cours des six premiers mois de cette année, poussant les échanges à une valorisation historiquement basse de 10 fois le ratio cours/bénéfice, ce qui en fait le moment idéal pour les investisseurs d’acheter des actions.
Le mois dernier, l’indice de référence est tombé en dessous de 1 700 pour la première fois en 20 ans, indiquant une activité modérée et une chute libre des prix sur le marché boursier de 68 ans.
Défis
« Je pense qu’il y a une vente générale par les investisseurs étrangers. Les troubles en Ukraine, la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis ainsi que le défaut du Sri Lanka sur ses obligations de dette obligent les investisseurs étrangers à quitter les marchés émergents pour se diriger vers ce qu’ils perçoivent comme des marchés plus sûrs », a déclaré Paul Mwai, vice-président de NSE.
La NSE a enregistré une participation des investisseurs étrangers de 60% à 70% entre 2019 et le premier semestre 2021. Mais leur activité à la bourse est tombée à 58% en juin, contre 64% en mai de cette année, en raison des sorties.
« Les investisseurs étrangers ont été des vendeurs nets d’actions sur la période », a déclaré Geoffrey Odundo, directeur général de la NSE.
Selon le rapport annuel 2021 de la DSE, la rotation des actions a chuté de 82% à 104 milliards de Tsh (44,44 millions de dollars) l’année dernière, contre 591 milliards de Tsh (252,57 millions de dollars) en 2020, en grande partie en raison de l’impact de la pandémie de Covid-19 et de la baisse des marchés étrangers.
La majorité des investisseurs à la Bourse du Rwanda sont des investisseurs nationaux à 93,22 %, suivis des autres Africains de l’Est à 5,7 % et des investisseurs internationaux à 1,08 %.
En 2015, le Kenya a aboli une restriction de 75 % sur la participation étrangère dans les sociétés cotées, autorisant la propriété à 100 % d’une société cotée.
L’amendement au Règlement sur les marchés des capitaux (investisseurs étrangers) a permis au secrétaire du Cabinet du Trésor de prescrire la participation étrangère maximale dans un émetteur ou une société cotée considérée comme « d’intérêt stratégique ».
En 2014, la Tanzanie a levé les restrictions imposées aux étrangers détenant plus de 60 % des sociétés cotées à la DSE. Cette décision a ouvert l’actionnariat de certaines des entreprises les plus importantes et les plus rentables du pays à des non-Tanzaniens, ce qui a entraîné une augmentation des entrées d’étrangers dans la DSE.
Au Rwanda et en Ouganda, les investisseurs peuvent détenir autant d’actions de sociétés cotées qu’ils le souhaitent.